《科创板日报》11月30日讯近期，美股减肥药板块走势分化明显。其中，礼来本月初以来累计涨幅达24.82%，成为全球首个市值突破万亿美元的创新药企。

礼来跻身“万亿美元俱乐部”，得益于旗下减肥药产品替尔泊肽（tirzepatide）表现强劲。据礼来公布的三季报，当季营收达176亿美元，同比增长54%。其中，替尔泊肽的降糖版本Mounjaro在第三季度销售额为65.15亿美元，同比大增致109%；减重版本Zepbound销售额为35.88亿美元，同比增长184%。

与此同时，另一家减肥药巨头诺和诺德市场表现欠佳，受利空消息影响，本月以来一度跌超10%。据报道，诺和诺德如期公布GLP-1药物口服司美格鲁肽针对轻度阿尔茨海默病患者的后期试验结果，未显示阿尔茨海默病进展有统计学显著减少。

本月初，美国政府、礼来制药、诺和诺德宣布关于降低GLP-1减肥药价格的协议，两家公司定价每月245美元。两家公司将获美国食品药品管理局（FDA）优先审查券，其GLP-1药物价格还将从医疗补助计划和国家老年人医疗保险制度层面降低。

总体而言，当前市场对减肥药赛道预期乐观，部分观点认为随着美国医疗保险覆盖范围扩大，GLP-1药物需求将持续增长。BMO Capital Markets预测，到2033年，减肥药年销售额将达1500亿美元。

上述预期也体现在其他标的上，如辉瑞本月以100亿美元总价完成对减肥药研发企业Metsera的收购，结束与诺和诺德的激烈竞购。通过此次收购，辉瑞将获得Metsera核心资产MET-097i——一款注射型GLP-1受体激动剂。受此消息影响，本月以来辉瑞股价累计上涨6.26%。

从技术层面看，抗体偶联减肥药是目前实现超长效给药较成熟的技术，通过将GLP-1类似物多肽与抗体或抗体片段偶联延长半衰期。举例来说，另一创新药巨头安进旗下的AMG133就是代表性分子，且该药物目前已进入III期临床阶段。值得一提的是，11月该公司涨幅也高达16.58%。

开源证券指出，以辉瑞、礼来、诺和诺德为代表的MNC正积极布局减肥药超长效管线与技术平台。除抗体偶联外，脂肪酸端基修饰、皮下储库缓控释等多项技术能实现超长效给药，增强药物稳定性、延长药物半衰期是实现超长效给药的关键。

该机构列举称，随着辉瑞完成对Metsera的收购，其核心技术平台脂肪酸端基修饰技术渐成超长效药物布局热门方向。礼来与诺和诺德分别与Camurus与Ascendis达成战略合作，针对皮下储库缓控释技术布局。

从投资层面看，国金证券表示，靶点协同、口服剂型等是现阶段重点研发方向，应关注疗效/依从性的差异化优势，各细分方向均已有在研药物展现出优于替尔泊肽的应用前景。国内Pharma及Biotech深度参与全球GLP-1领域研发，研发进展紧追全球龙头，后续商业化、研发及潜在BD进度建议持续重点关注。

（文章来源：科创板日报）

原标题：逢GLP-1必大涨？美股减肥药板块走势分化 MNC加速布局超长效管线

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