随着外卖大战三方，即京东、阿里巴巴、美团先后发布第三季度财报，没有一家能宣称赢得这场硬仗。

最先公布财报的京东，第三季度新业务（含外卖）亏损157亿元，经营利润亏损10.5亿元。

11月25日，阿里巴巴发布新一季度财报显示，该季度公司销售和市场费用665亿元，同比暴涨324亿元，归属于普通股股东净利润209.9亿元，同比下降52%。经营利润53.65亿元，同比下降85%。

11月28日，美团发布2025年第三季度财报显示，公司实现营收955亿元，同比增长2%，净亏损186亿元，调整后的净亏损为160亿元，创上市以来单季最大亏损。

外卖大战三大主角大量“失血”，深度参与的餐饮商家同样“受伤”。“随着外卖大战深入，一些餐饮已退出外卖渠道，头部餐饮巨头增收不增利，外卖大战力度将呈减缓趋势。”谈到今年以来外卖大战对餐饮行业的影响，瑞银投资银行大中华区消费行业研究主管彭燕燕在接受《中国经营报》记者采访时作出上述预测。

“上半年头部企业在外卖大战中获得了良好流量，加上诸多补贴由平台提供，头部茶饮企业增收的同时，利润率也得以提升。但第三季度以来，外卖对茶饮行业的边际影响减弱，个别头部企业增收不增利。”彭燕燕进一步分析称，“主要是外卖抬高了门店运营成本。为应对大量订单，必须增加人员成本，再加上外卖骑手成本，部分需餐饮行业承担。”

记者留意到，伴随财报数据出炉，外卖大战各方对大战是否持续的态度开始转变。

阿里财报电话会上，在谈到大战下一阶段消费者补贴是否维持原有强度时，阿里相关高层回应称，第三季度是闪购业务投入高点，随着整体效率显著改善和规模稳定，预计闪购业务的整体投入会在下个季度收缩。“当然也会根据竞争，动态调整投资策略。”上述阿里高管表示。

“我们重申过去两个季度阐明的立场，外卖价格竞争是低质低价的‘内卷式’竞争，我们坚决反对。半年来的市场结果已充分证明：外卖价格竞争未为行业创造价值，不可持续。”11月28日晚，在美团第三季度财报电话会上，美团CEO王兴表示。

不过，关于大战何时收缩，各方均未给出具体时间点。“主动权仍在阿里手中，不过已‘失血’严重。”一位接近美团的人士认为。接近阿里巴巴的观察人士则认为,阿里的考量点在于是否在有效时间内提升了外卖到电商的转换率，以及用户沉淀与习惯培养。

截至目前，外卖补贴尚未明显退坡，多位消费者对记者表示，补贴力度稍有下降，补贴门槛显著提高。记者打开淘宝闪购发现，仍可领到15元无门槛优惠券，同时还在发放购物红包；针对88VIP仍在发放大额闪购优惠券，但优惠门槛升至50元、65元。

美团方面，加大了大众点评“品质外卖”的补贴力度，将“品质外卖”升级到首页顶部中心入口，发放“59减25”“45减20”等门槛较高的优惠券。从优惠券发放策略看，现阶段外卖大战重点已从单纯冲单转向高客单价比拼，以及品类扩张。美团想守住高客单价优势，阿里则想让用户“买买买”不止于外卖。

关于外卖大战的结果，彭燕燕对记者表示：“行业集中显著加快，大量小企业无力应对外卖大战，小企业在这一轮外卖大战中‘受伤’颇多。”

“从外卖平台了解的情况看，外卖大战力度自第三季度以来会减缓，但减缓程度及何时结束，目前仍是未知数。”彭燕燕进一步表示，外卖平台也在调整策略，在增收不增利甚至亏损状况下，大战无法长期持续。

（文章来源：中国经营报）

原标题：外卖大战无赢家 下一阶段将放缓？

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