在通用磨坊、天图投资之后，曾经作为高端酸奶代表性品牌的优诺中国即将更换东家。

近日，天图投资（01973.HK）发布公告，宣布将其所持优诺中国股权出售给昆山诺源睿源管理咨询有限公司，整体交易对价约为18亿元人民币，这是近年来乳制品行业规模较大的交易之一。不过记者留意到，公告显示，出售优诺中国预计会产生84.7万元亏损。

优诺中国是全球第二大酸奶品牌优诺Yoplait在中国大陆地区的业务实体，该品牌1965年于法国创立，2013年正式进入中国大陆市场，曾是高端酸奶的象征。2019年，天图投资收购了优诺中国业务，但当时并未披露具体交易价格。

依据天图投资公布的信息，出售优诺中国业务是为了实现投资回报并履行所管理基金的退出义务。一方面是为获取投资回报，用于其他投资等业务发展机遇；另一方面，其子公司天图兴鹏作为卖方之一，目前处于基金退出期，该基金需寻求剥离其持有的项目股份并向投资者及有限合伙人返还资本。

不过记者注意到，天图投资出售优诺中国正值其近年来业绩的高点。2019年4月收购时，天图投资称乳业是其重点关注的行业之一，看好中高端乳制品的前景。但收购后，优诺中国遭遇了疫情和行业调整的冲击，特别是在2020年至2024年间，国内低温酸奶品类出现了连续的行业性下滑。与此同时，国内乳企在低温赛道的竞争也加剧，优诺中国业务因此受到影响。公告显示，2020年、2021年及2022年，天图投资因优诺中国项目产生的亏损分别为人民币9630万元、5770万元和3970万元。

2024年，随着国内低温酸奶品类回暖，以及优诺产品线进一步拓展，优诺中国业绩开始回升。2023年和2024年，优诺中国收入分别为4.5亿元和8.1亿元，税后净利润回升至839.4万元和9545.4万元，有显著改善。

然而公告显示，天图投资预计在整体出售优诺中国业务后仍将亏损84.7万元。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，疫情后，国内酸奶市场整体低迷，尤其是高端酸奶市场下滑明显，优诺的市场规模也在逐步缩小。加上国内乳企和各种网红酸奶品牌的激烈竞争，此次机构出售优诺中国业务也有及时脱手的意图。

而接手优诺中国的是一家中国投资机构。企查查数据显示，收购方昆山诺源睿源注册于2025年3月20日，其二级股东包括珠海嘉拓管理咨询合伙企业（有限合伙）、南昌和谐安瑞股权投资合伙企业（有限合伙）及珠海尤格管理咨询合伙企业（有限合伙），其背后关联方是IDG资本。

IDG资本成立于1993年，专注于消费科技、大健康、消费等领域投资，投资企业包括三只松鼠、小米、拼多多等。

香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，项目换手这类操作并不罕见。不同投资机构的背景、偏好和资源网络不同，对未来经济成长前景的判断也会有差别，所以同样的标的在不同机构眼中可能存在不同价值。这种价值判断差异并非绝对的对与错、高与低的区别，但也不意味着接手方就一定能达成自己的预期。

在宋亮看来，近年来国内消费品牌迅速崛起，也给传统国际消费品牌带来了较大的压力和挑战，IDG未来如何运营优诺中国业务还有待进一步观察。

（文章来源：第一财经）

原标题：昔日高端酸奶巨头再易主，天图投资亏本出售优诺中国

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