派拉蒙天舞公司发起恶意收购，使得奈飞（Netflix）与华纳这场震惊好莱坞的“联姻”再生变数。

8日，派拉蒙天舞公司公告称，愿以30美元/股的全现金价格，收购美国华纳兄弟探索公司（WBD）100%股权，整体估值达1084亿美元。

三天前，奈飞宣布与WBD达成协议，计划以现金加股票形式，以27.75美元/股收购，WBD整体公司估值约827亿美元。依据收购协议，奈飞将并购WBD部分业务，涵盖华纳兄弟电影集团、华纳兄弟电视公司、HBO电视网及HBO Max流媒体平台等。

奈飞对WBD旗下的有线电视新闻网（CNN）和探索频道等有线电视业务不感兴趣，而派拉蒙天舞希望收购其全部业务。派拉蒙天舞方面称，其并购方案对WBD股东更具吸引力，奈飞的交易方案“价值低且不确定性强”，会让WBD股东面临跨司法管辖区监管审批程序，流程耗时且股价波动性大。

对此，WBD董事会8日声明，不会修改对奈飞协议的推荐意见，并建议股东“目前勿对派拉蒙天舞的提议采取行动”。但董事会也表示会审查并考虑派拉蒙天舞的报价。

历史性并购面临监管风险

即便WBD未“变心”，其与奈飞的交易至少还需12到18个月才能正式完成，当前监管风险尚未完全释放。

据奈飞披露，若交易未获批，它同意支付58亿美元违约金，外界将这一远超市场惯例的承诺视为公司对通过监管的信心。协议还显示，若WBD取消交易并寻求其他并购方案，需支付28亿美元违约金，这意味着派拉蒙天舞可能需提高出价或同意支付额外费用。

中国政法大学涉外法治研究院副教授、仲裁研究院秘书长李良长期从事竞争和反垄断研究，她对第一财经分析称，此次并购涉及的电影业务和流媒体业务通常被界定为不同产品市场，可能会依具体产品情况进一步细分市场。这意味着反垄断审查会针对数个不同相关市场展开分析。她补充说，若监管机构认为此次收购会对某一个或几个市场竞争产生重大不利影响，可能会采取必要救济手段，甚至禁止该收购。

派拉蒙天舞在电话会上表示，奈飞在取消披露用户规模前全球订阅用户就超3亿，HBO Max有1.25亿用户，Paramount+有7900万用户，派拉蒙天舞认为其交易方案会快速获监管批准，“因为增强了竞争且利于消费者”。

派拉蒙天舞现任掌门人是大卫·埃里森，其父是甲骨文创始人拉里·埃里森，该家族与美国总统特朗普长期交好，分析师认为这意味着派拉蒙天舞的收购更可能在联邦层面获监管机构批准。相比之下，奈飞联合CEO萨兰多斯历来支持民主党，去年大选后开始密集与特朗普接触。

美国总统特朗普7日表示，若奈飞交易成功，该公司将控制流媒体市场庞大份额，这“无疑是个问题”，他将“亲自参与决策过程”。特朗普第一任期中，其司法部就AT&T斥资845亿美元收购时代华纳一事向地方法院提起反垄断诉讼，最终败诉。

李良告诉记者：“美国总统不直接参与反垄断审查过程，也不能直接决定审查结果。总统对反垄断的影响，更多是通过提名和任命行政和司法部门人员间接实现的。”

预计欧盟委员会也将对此次收购展开反垄断审查。多位法律专家表示，欧盟不大可能直接禁止该收购，更可能采取救济手段。这有先例，迪士尼2018年斥资713亿收购21世纪福克斯的交易虽获欧盟委员会批准，但条件是迪士尼需剥离其部分频道在欧洲地区的控制权。

震惊但无奈的好莱坞

无论WBD最终归属如何，好莱坞从业者面临的现实是买家减少、院线窗口日益压缩，以及授权条款更偏向流媒体而非影院。

WBD首席执行官扎斯罗夫5日对员工表示，他理解员工对裁员的“担忧”，但该交易不太可能导致大规模裁员，因为奈飞“意图是留住大多数人，因其人手不多。他们没有电影制片厂及大型游戏业务。这种契合对我们员工很好”。

代表影院所有者和运营者的行业协会“联合影院”总裁奥利里（Michael OLeary）认为这笔交易对全球放映行业构成“前所未有的威胁”，若华纳兄弟传统院线上映电影从影院消失，将导致美国年度国内票房收入减少25%。

长期坚持电影应在影院和流媒体同步上映的奈飞被院线视为最大敌人。其联合首席执行官特德·萨兰多斯4月曾公开表示，为“影院和集体体验”拍电影已“过时”，全球票房低迷证明消费者更想在家看电影。目前，奈飞仅安排少数影片在院线上映，主要是为宣传营销、满足粉丝需求，以及符合奥斯卡参选影片“至少连续七天院线放映”资格要求，且院线窗口期极短。

此次并购前，美国影视业低迷已持续许久。2022年流媒体泡沫破裂，大厂们从烧钱、做剧、圈地转向削预算、砍项目，行业进入紧缩状态。2023年好莱坞编剧大罢工让项目制作停摆大半年，罢工结束后行业未迎来复兴。据统计，大型电影公司发行电影数量已从2006年128部的高峰腰斩，2021至2024年大厂们平均每年发行62部。咨询公司康姆斯克公司（Comscore）数据显示，美国今年10月国内票房收入跌至疫情封锁期间之外近30年来最低水平。

自2020年以来，好莱坞已流失数万个工作岗位，化妆师、餐厅、花店等其他岗位也受波及。美国编剧工会成员、CBS热播美剧《真实的谎言》编剧Yancey Wang此前向第一财经透露，在行业紧缩背景下，中高层编剧或许还能靠积蓄熬一阵子，小编剧们则开始四处打零工维持生计，甚至有从《纸牌屋》出来的资深编剧因接不到工作，开始考虑考GMAT、读MBA。

与此同时，编剧开始更多承担项目开发的早期风险。Wang表示，行情好时，编剧将剧本卖给制片公司就能获报酬，但随着行业预算紧缩，现在编剧要等项目卖给制片厂甚至流媒体平台时才能拿到钱。“我作为小编剧，一年卖出两个剧，这成绩已很不错，但因行情太差，我一分钱都没拿到。”她称。

（文章来源：第一财经）

原标题：1084亿美元！派拉蒙天舞对华纳发起恶意收购，谁担心成为输家？

郑重声明：信查查发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。