近日，“遇见小面”（02408.HK）于港交所主板正式挂牌，成为“中式面馆第一股”。不过，公司股价开盘便低开近29%，最终收盘报5.08港元/股，相较于发行价7.04港元下跌了27.84%，对应总市值约36.1亿港元。

实际上，此前“遇见小面”引入了包括高瓴资本旗下HHLR Advisors、“海底捞”新加坡公司等基石投资者，这些机构合计认购2200万美元股份，约占募集资金总额的25%。

公开资料显示，“遇见小面”创立于2014年，先后获得“九毛九”集团、“百福控股”、“碧桂园”“创投”以及喜家德注资。该品牌已遍布北京、上海、广州、深圳、香港等多个城市。

针对公司发展的相关事项，《中国经营报》记者联系“遇见小面”并发送采访函，但截至发稿未收到回复。

首日破发

12月5日，“遇见小面”在“香港交易所”上市。上市首日即破发，股价跌27.84%，收盘报5.08港元/股，总市值为36.1亿港元。

据披露，公司全球共发行9736.45万股H股，占发行后总股本的13.7%，发行价定为每股7.04港元，总发行规模约6.85亿港元。其中香港公开发售973.65万股，实现425.97倍的超额认购；国际发售8762.8万股。

在本次发行中，“遇见小面”的基石投资者分别为高瓴旗下HHLRA、国泰君安“证券”、君宜香港基金、Shengying Investmen、Zeta Fund及“海底捞”新加坡，一共认购2200万美元。

对于“遇见小面”的上市破发，业内人士更多关注其业务。凌雁管理咨询首席咨询师林岳在接受记者采访时表示，“遇见小面”上市首日破发，是市场对其当前商业模式和未来预期的集中体现。发行定价的乐观，本质是公司对“以规模换增长”模式的乐观，而市场的“用脚投票”则是对这种模式可持续性的深度质疑。实际上市场更看重增长的质量，尤其是单店销售额、客单价、翻座率等核心运营指标，当这些指标全面下滑时，门店数量增长就是典型的“虚胖”，无法给予市场信心。

“中国食品”产业分析师朱丹蓬告诉记者，“遇见小面”面临三重“单一化”困境。

首先是区域布局单一，门店高度集中于广东省，省外市场拓展不足，尚未形成全国性的区域布局网络；其次是品类结构单一，以重庆小面为核心品类，品类边界较窄，缺乏多品类协同支撑，抗风险能力较弱；最后是运营模式单一，未形成多元化的运营模式体系，在模式复制与市场适配性上存在局限，制约了跨区域扩张的效率。

“上市后，‘遇见小面’如何突破上述瓶颈，实现区域、品类、模式的多维升级，将成为其需要优先解决的核心课题与关键难题。未来资本市场对其估值及信心也会受到不小的影响。”朱丹蓬说道。

加速扩张期

从其官网信息可知，近年来“遇见小面”进入了加速扩张期。2023年7月，“遇见小面”在上海开出了第200家门店，2024年9月，“遇见小面”上海虹桥机场店开业，这也是该品牌的第300家店。仅过去半年多，2025年4月，“遇见小面”第400家店在香港西九龙高铁站开业。

数据显示，截至2025年11月18日，“遇见小面”共有465家餐厅，包括内地22个城市的451家餐厅及香港地区的14家餐厅。其中直营门店331家，占比约71.2%，特许经营门店86家，占比约

（文章来源：中国经营报）

原标题：遇见小面上市即破发 仍处加速扩张期

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