新华财经北京12月19日电（记者王虎云）随着保险资金监管政策不断优化，近些年保险资管行业对科技创新的支持力度持续加大。未来，保险资金怎样凭借规模大、期限长等优势，更高效地为科技创新赋能？近期，多家保险资管公司给出了答案。 **耐心资本契合科技创新特点** 从技术研发到产品投入市场，再到产业成熟，科创产业发展周期长，对资金有长期性、持续性需求。而保险资金规模大、来源稳定，是天然的耐心资本。 金融监管总局发布的数据显示，截至2025年三季度末，保险公司资金运用余额为37.46万亿元。近年来，保险资金通过股权投资、债权计划、产业基金等方式，不断增加在科技创新领域的投资。 例如，2023年11月，国寿资产发起设立“中国人寿-沪发1号股权投资计划”，投资规模约118亿元，以S份额投资方式受让上海集成电路产业投资基金股权，基金底层资产都是我国集成电路半导体领域重点企业，较好解决了科技创新领域投资中的早期风险问题与后期估值过热问题。 2025年4月，人保资产作为受托管理人成功发起设立“人保资产-中关村科技租赁1号资产支持计划”，基础资产涉及22个承租人的24笔租赁资产，承租人全是中小民营科技型企业，主要分布在人工智能、锂离子电池制造、化学药品原料药制造、环境保护专业设备制造、光伏发电等行业。 人保资产表示，科创产业从研发到产业化往往需5至10年甚至更长时间，需稳定持续的资金投入来应对技术迭代和市场培育，短期资金难以匹配。科创企业在不同生命周期阶段，资金需求差异明显，需结合股权融资、债权融资、政府补贴及新兴模式（如知识产权质押）等多渠道支持，以满足不同阶段的资金缺口。 安联保险资管权益投资负责人杜毅认为，保险资金的规模优势与多元配置能力为科技投资提供了灵活支撑。通过债权投资计划、私募股权基金、二级市场股票投资等工具，保险资管机构可覆盖科技企业从早期研发到产业化的全生命周期融资需求。 “保险资金具备支撑国家重大工程、系统性布局前沿领域的雄厚实力。”华夏久盈总经理王晓辉认为，一方面，漫长的科技成果转化周期对资金量需求极高，保险资金可以发挥社会资本的资源配置能力，有效引导资金流向科技产业的关键领域和薄弱环节；另一方面，保险资金可通过PSD策略平抑科技创新的高风险波动，实现“耐心资本”与科技创新需求的内在契合。 **风险错配等难题待解** 同时也要看到，保险资金进行科技创新投资还存在一些挑战。比如，风险错配、投研能力不足等。 国寿资产认为，保险资金审慎运用原则与科技创新固有高风险特点之间存在客观结构性矛盾。 “在科技金融领域，由于技术迭代迅猛、风险结构复杂等特点，其发展仍处于摸索阶段。这既为保险资金提供战略机遇，也带来一定挑战。”中再资产负责人认为，从债权投资视角看，科创企业普遍资产规模偏小、抵质押物不足、无形资产占比高且尚未盈利，这些特征对传统信用模型评估、风险定价逻辑提出新要求，制约了保险资金通过债权投资参与的深度。从权益投资视角看，技术转化前景的不确定性、产业链波动外溢风险、估值锚缺失以及一级市场退出渠道不足，仍是制约权益投资人深度介入的关键因素。 此外，保险资管公司在科技创新投资方面专业能力面临短板，复合型人才存在缺口。 人保资产表示，保险资管投资人员多来自传统金融机构，欠缺对于不同科技赛道深入的产业研究和深刻的产业理解，面对高度专业化的科技领域，存在信息不对称。 “相较于市场顶尖的VC/PE机构，保险资管在部分前沿硬核科技领域的投研能力和早期项目甄别能力仍需持续锤炼。”新华资产总经理陈一江说，部分机构的内部考核、激励约束和容错机制相对僵化，与瞬息万变、高度竞争的创投生态相比，仍有进一步优化的空间。 **探索赋能科技创新的方案** 近年来，保险资管公司通过加强专业赛道研究、创新投资策略等方式，积极支持科技创新工作。 人保资产表示，该公司设立科技创新赛道，配备专业研究人员，开展深度研究，提高科技产业把握能力，赋能一级,二级市场科创投资。此外，在契合保险资金的科技创新领域，用好“股权基金+股权计划”的投资模式，加强与优秀管理人、优质国企、产业龙头及政府平台合作，大力抓大项目、标杆项目，助推“科技-产业-金融”良性循环。 国寿资产在支持新质生产力方面，探索形成了S份额等创新投资策略。国寿资产表示，通过S份额对股权投资市场的“长期耐心资本接力”，为多层次资本市场的建设提供增量差异化资金，助力科技创新企业专注技术创新；同时，通过接力时间点的选择，实现基金投资项目的穿透式分析，平衡了保险资金的审慎运用原则与科技创新发展的风险性，并为保险资金的长期配置寻找到新的增长极。 “保险资管机构需积极锻造核心能力，打造全周期科技投资管理体系。”据中再资产负责人介绍，中再资产重点围绕硬科技、人工智能、医疗健康等核心赛道，依托“直投+PE”模式的协同优势，体系化布局科创股权投资；积极拓展投资边界，主动挖掘创新品种，深度参与科创票据、科创债、科创债ETF及科创REITs等创新工具投资，覆盖交通运输、电力等多个行业以及国家级自主创新示范区建设项目。 "保险资金支持科技创新并非简单的资金供给问题，而是需要构建一套与科技创新特性相适应的投资生态体系。”华泰资产管理有限公司总经理杨平说，这包括长期耐心的投资理念、专业深入的产业研究、科学有效的风控手段，以及灵活多元的退出机制。 杨平建议，尝试改变传统的“风险-收益”匹配框架，在个别、短周期的风险-收益匹配基础上，进一步拓展到整体、长周期的风险-收益匹配。科技创新本身就是一项高风险经济活动，需要构建容错纠错机制、整体回报思维和短中长周期结合的考核方式，来把握科技创新在整体层面和未来时段的高收益。 建信保险资管总经理杨雪梅建议，在赋能科技创新投资方面，保险资管行业需持续强化投研能力建设，优化科技投资策略，避免投资过度集中于单一领域。建议广泛布局于泛科技行业，包括但不限于芯片、通信技术、机器人、AI、创新药等领域，通过科创投资布局的多元化来分散风险。同时，注重安全边际，选择在科创企业估值相对低时布局以降低风险。

（文章来源：新华财经）

原标题：37万亿保险资金“耐心”护航科技创新

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