界面新闻记者：赵晓娟

蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）传出可能被雀巢集团出售的消息后，瑞幸咖啡出现在了潜在竞购者的市场传闻中。

有消息称，瑞幸正考虑收购蓝瓶咖啡，其与支持者大钲资本（Centurium Capital）还在评估其他收购目标，包括%Arabica咖啡在中国的运营商。据知情人士透露，目前讨论尚处早期阶段，可能不会促成最终竞购。

界面新闻向雀巢集团、蓝瓶咖啡和瑞幸咖啡求证，均未获置评。

蓝瓶咖啡是第三波精品咖啡浪潮代表之一。2017年，雀巢集团以约5亿美元收购蓝瓶约68%股权。2022年，蓝瓶咖啡进入中国内地市场，目前在上海、深圳和杭州共开设15家门店。此外，有消息称其将于2026年在北京开店。

从全球市场看，其开店速度也不快，截至2025年8月，在6个国家和地区拥有140家门店。

市场消息称，雀巢可能考虑保留蓝瓶咖啡品牌的知识产权以继续销售产品，仅出售蓝瓶咖啡实体咖啡馆业务。此举是雀巢新任CEO菲利普·纳夫拉蒂尔精简公司业务组合、退出实体零售门店运营战略评估的一部分。

蓝瓶咖啡具有一定品牌价值和高端客群基础，瑞幸或许看中了这点。

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东对界面新闻分析，若瑞幸收购蓝瓶咖啡，可借助其品牌调性，弥补瑞幸自身品质壁垒门槛低的短板，形成差异化优势。

此外，过去几年瑞幸不断对外传播自身咖啡豆升级和全球产地布局动作。通过自建烘焙工厂、全球大宗采购和规模化配送，构建了高效供应链体系。若收购蓝瓶咖啡，这套供应链可能反向赋能高端业务，蓝瓶的精品咖啡豆资源也能提升瑞幸主品牌产品品质。

一位加盟多个咖啡品牌的从业者告诉界面新闻，据其观察，瑞幸经与库迪厮杀后，通过低价策略抢占市场份额并实现盈利，但可能丢失一部分优质市场份额。若能收购区别于瑞幸原客层的品牌，将进一步做大市场份额。

界面新闻注意到，瑞幸咖啡在2024年于北京中关村、三里屯等地开设数家涵盖手冲系列的旗舰店，尝试增加高客单价格产品，如手冲系列面价设定为38元。但界面新闻通过点单界面看到，手冲系列产品现在点单实际仅需10 - 20元。

瑞幸咖啡旗舰店（图片拍摄：界面新闻赵晓娟）

除激进的中国咖啡品牌外，蓝瓶咖啡的买家名单可能更多样。

比如，其他精品咖啡品牌如%Arabica及其背后资本方PAG、General Atlantic等。这些已入股精品咖啡品牌的机构对该赛道较了解，能更好为蓝瓶咖啡未来发展布局。此外，在供应链和门店选址上，多个精品咖啡品牌形成矩阵，能带来一定协同效应，进一步吞噬市场份额。

不过蓝瓶咖啡可能顾虑的是，这类买家旗下其他品牌定位与蓝瓶高度重叠，门店模型及客群结构相似，收购后可能削弱蓝瓶咖啡长期强调 的独立性与稀缺感。

传统私募股权基金也被视为潜在买家之一。

如以KKR和凯雷为代表的机构，也出现在竞购星巴克中国股权名单中。蓝瓶咖啡对他们的吸引力在于该品牌已具备全球化认知，或许有进一步全球扩张可能——%Arabica咖啡在外部资本进入后便是如此。

不过，这些投资机构通常偏好现金流稳定、可通过财务结构放大回报的资产，而蓝瓶咖啡门店扩张节奏缓慢、盈利高度依赖品牌溢价，很可能并非典型私募标的。

因此，在退出路径不清晰时，私募基金更可能选择少数股权或结构性投资，而非整体收购。若他们有意购买蓝瓶咖啡，这或许也是与雀巢协商的关键。

相较之下，一些被市场低估的潜在买家，反而有更现实的交易可能，包括高端零售集团和大型商业地产运营商。

对这类买家而言，蓝瓶咖啡并非单纯盈利工具，而是能提升商业体调性、强化消费场景的品牌。在不追求激进扩张前提下，这类资本对蓝瓶咖啡所代表的长期品牌价值接受度或许更高，也更符合雀巢当前剥离实体运营、降低管理复杂度的出售动机。

至于可口可乐、百事集团等传统快消巨头，虽看似关联度高，但现实中都有失败案例。

无论是可口可乐对Costa的整合，还是雀巢自身持有蓝瓶咖啡期间的经验，都表明快消品的渠道驱动逻辑，与现制咖啡所依赖的精致体验，或许存在一定冲突

（文章来源：界面新闻）

原标题：谁会买下蓝瓶咖啡？

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