近日，“国产GPU双雄”摩尔线程、沐曦股份相继在科创板上市，硬科技热潮引发市场广泛关注。

在摩尔线程上市6天后，一家大型保险机构投资负责人告知证券时报·券商中国记者，他们很早就投资了摩尔线程，已浮盈超70倍，这笔投资额度约几千万元。

证券时报·券商中国记者梳理发现，多家险资通过私募股权方式实现了对“GPU双雄”的间接投资。这是保险资金积极布局科创领域的一个缩影。

“GPU双雄”背后险资频现

被称作中国GPU“四小龙”之一的沐曦股份上市后，成为“最赚钱新股”。证券时报·券商中国记者梳理显示，沐曦股份的投资机构背后至少出现13家险资身影。

沐曦股份招股书显示，国寿（深圳）科技创新私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“国寿（深圳）科创私募”）持有341.7万股沐曦股份，IPO后持股比例0.85%。国寿（深圳）科创私募是中国人寿旗下公司。其合伙人企业中除国寿股份外，还有4家险资间接投资其中，包括建信人寿、中邮人寿、人保资本、大家人寿等保险公司。

此外，“深圳市瀚辰创业投资基金合伙企业（有限合伙）”（下称“瀚辰创投”）为沐曦股份第七大股东，持有沐曦股份1250.41万股，持股比例3.13%。据记者梳理，瀚辰创投合伙人企业穿透后也有多达8家险资，包括友邦人寿、人保寿险、工银安盛人寿、阳光人寿、人保健康、中宏人寿、中银三星人寿和大地财险。

“中国版英伟达”摩尔线程IPO前的股东中，除创始团队、社会资本外，保险资金也早已布局。IPO发行前，和谐健康保险、险资系私募股权基金公司阳光融汇、中保投资管理的中保投信云算（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙），在摩尔线程股东中分列12位、39位和80位。

此外，在摩尔线程战略配售中，中保投资管理的中国保险投资基金（有限合伙）获配437.52万股，金额约5亿元。

“我们很早就投资了摩尔线程，额度约几千万元。”在摩尔线程上市6天后，一家大型保险机构投资负责人高兴地告诉证券时报·券商中国记者，这笔投资已浮盈超70倍。该人士还表示，通过专业的私募机构，公司也投资了沐曦股份等多家科创企业。

险资多模式布局科创领域

近年来，保险资金设立或参与投资科技领域私募股权基金的力度不断加大。例如，中国太保设立了目标规模300亿元的太保战新并购私募基金，该基金聚焦上海国资国企改革及现代化产业体系建设重点领域，推动上海战略性新兴产业加快发展和重点产业强链补链；中国人保设立人保现代化产业股权投资基金（安徽）合伙企业（有限合伙）。

近年来，国内经济产业结构深刻变革，新质生产力加速形成，除私募股权基金外，保险资金还通过多种模式积极参与科技创新投资。

在二级市场上，科技企业也是险资关注重点，多个保险公司及其旗下资金账户进入科技创新企业前十大股东名单。据证券时报·券商中国记者统计，今年三季度，险资新进成为300多家上市公司重仓股东，从投资分布看，制造业占比最高，涉及个股数量超200只，并在三季度末的持仓市值超450亿元。若进一步细分这些新进个股所属领域，不少个股属于战略性新兴产业和高技术制造业，涵盖半导体、医疗设备与服务、汽车与零部件、硬件设备等领域。

在保险行业人士看来，保险资管机构可投资“股、债、基、另类”多资产类别，能提供从债权到股权、从一级市场到二级市场的金融工具，服务科创产业主体广谱性、全生命周期融资需求。

以人保资产为例，公司在风险可控前提下，通过可转债、夹层基金、股权投资等方式介入重大科技项目全生命周期，科技金融投资规模快速增长。截至2025年6月底，人保资产科技金融投资规模同比增长近30%，资金运用集中在人工智能、计算机、生物医药、机械设备等高科技领域。

中保投资党委书记、董事长贾飙表示，在国家政策引导险资支持科创背景下，中保投资公司充分发挥险资长期优势，在算力、算法、数据等AI核心领域综合布局，通过债权计划及股权计划、私募基金等多元工具，积极投资了包括中科海光、摩尔线程、合合信息等一批行业领军企业。

深入布局仍有难题待解

当前，我国处于经济结构转型升级与新一轮技术革命交汇期，助力高水平科技自立自强是实现自身高质量发展的必然要求。

但在支持科技创新过程中，保险资金审慎运用原则与科技创新固有高风险特点存在客观矛盾，如何平衡是险资机构需解决的难题。

同时，保险资金进行科技创新投资还面临现实挑战，包括风险错配问题、能力缺口问题、资本约束以及退出机制问题。

太平资产副总经理（主持工作）李冠莹此前受访时称，要更有效发挥保险资金在科技创新中的作用，除优化投资端策略设计外，还需从负债端及机制端深度适配：一是推动保险业务结构转型，从源头上构建与新质生产力发展需求匹配的资产-负债协同机制；二是加快建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系，为支持早期、前沿科技项目提供必要制度保障。

保险资金积极参与科创投资，还需进一步健全风险管控体系，包括以长期视角开展分析评估，建立与科创投资特点适配的风险评估模型，加强实时监测，定期开展压力测试和情景分析等。

多位业内人士还建议持续优化顶层设计，进一步拓宽险资支持科技领域空间。比如，在风险可控前提下，针对服务国家重大战略的长期股权投资，在偿付能力资本计量上给予差异化风险因子支持。

（文章来源：券商中国）

原标题：浮盈超70倍！“GPU双雄”背后 险资多模式布局！

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