保险业告别股东大规模投入的黄金时代后，资本补充成为中小险企的常态课题。近期，“茅台系”险企华贵人寿保险股份有限公司完成新一轮增资。据贵州金融监管局对华贵人寿变更注册资本的批复，同意其增加注册资本6.15亿元，由20亿元增至26.15亿元。

6.15亿元新增资本的注入似缓解了短期资本压力。然而，华贵人寿年初启动的25亿至45亿元大规模募资项目仍在持续挂牌，且历经多次延期。这反映出中小寿险企业在行业转型期的普遍困境。

6.15亿元增资落地

12月19日，贵州金融监管局发布的批复信息显示，同意华贵人寿增加注册资本6.15亿元，由20亿元变更为26.15亿元。

按行业惯例，保险公司增资前，通常会先在保险业协会官网披露变更注册资本的相关决议及具体方案。但华贵人寿未经过前述环节，仅在增资获批后发布变更注册资本公告，且公告中未公开具体出资方及出资比例情况。

根据公告信息，华贵人寿增资相关议案经该公司2024年第1次（临时）股东大会审议通过。但华贵人寿此前披露的信息显示，该公司2024年第1次（临时）股东大会审议通过了《关于修订<华贵人寿保险股份有限公司独立董事管理办法> 的议案》《关于修订 <华贵人寿保险股份有限公司主要股东承诺管理办法> 的议案》等四项议案，四项议案仅公布了两项，未明确提及增资相关议案。

根据官网信息，目前中国贵州茅台厂（集团）有限责任公司仍是该公司第一大股东，持股33.33%，处于顶格持股状态。

6.15亿元的实际投入，让华贵人寿有了更多发展底气。资深企业管理专家、高级经济师董鹏分析，此次增资首先增强了华贵人寿的资本实力，有助于提高偿付能力并支持业务扩张；其次资金补充为优化产品结构和提升风控能力提供了保障，有助于增强市场竞争力。

尚有募资项目披露中

与此次6.15亿元增资顺利落地不同，华贵人寿年初启动的更大规模募资项目进展不顺。

今年初，华贵人寿在贵州阳光产权交易所披露增资项目，拟向现有股东及新增投资者募集资金，拟募资25亿至45亿元，具体金额视募集情况确定。根据方案，华贵人寿拟引入不超过20家投资方，新增投资者合计持股比例拟占20%至40%。增资用于充实注册资本，提升风险抵御和运营能力，支持公司落实中长期战略规划。

不过，目前该公司的募资项目已披露约一年时间，仍在披露中。业内认为，华贵人寿募资不顺利，既有机构自身原因，也受行业共性因素困扰。董鹏分析，一方面华贵人寿自身经营尚未形成可持续盈利模式，品牌与渠道优势不明显，投资故事缺乏吸引力；另一方面，保险业整体已告别高增长黄金期，监管趋严、利率下行、竞争激烈致使资本回报率下滑，社会资本从“追逐牌照”转向“审视价值”，更为谨慎务实；更深层次看，当前经济环境下资本更青睐轻资产、高科技赛道，传统重资本、长周期行业的募资本就面临挑战。

华贵人寿大股东的高度控股，或许在一定程度上影响了其他投资者的投资意愿。作为新生代险企，华贵人寿因背靠白酒巨头茅台集团而被外界知晓。近年来，华贵人寿的“含茅量”也在上升。在华贵人寿第一轮增资扩股中，茅台集团就通过增资将对华贵人寿的持股从20%提升至33.33%，稳固了第一大股东地位。目前，华贵人寿董事长由茅台集团董事会秘书刘刚担任，此外，华贵人寿副总经理王剑波、陈冬梅，董事刘通等，同样具有茅台背景。此前，刘刚曾在华贵人寿2023年中会上强调“要围绕茅台做足文章”。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元分析，茅台集团的股东地位，可能使华贵人寿战略过度聚焦“茅台生态”，限制了业务独立性与市场想象力，外部资本担心沦为财务投资者而缺乏话语权；也体现了华贵人寿未能成功构建多元均衡的股东协同效应，其他股东可能担忧资源分配、关联交易等问题。

另一方面，华贵人寿自身的财务表现有所改善，可能为吸引投资者增添一个筹码。2025年前三季度华贵人寿已实现盈利截至三季度末，华贵人寿实现利润总额1.83亿元，连续两个季度保持盈利，实现扭亏为盈。

若茅台集团能真正赋能险企形成独特商业模式，或许会成为华贵人寿的优势。

然而，年轻消费者对传统酒桌文化的接受度逐渐降低。特别是今年，白酒行业深度调整，飞天茅台价格持续走低，目前已在1500元区间波动。

董鹏表示，茅台集团与华贵人寿的合作若要取得突破，必须超越表面联动，探索健康生活方式或文化遗产保护等深层价值结合点。

北京商报记者就相关问题致函华贵人寿采访，截至发稿尚未获得回复。

（文章来源：北京商报）

原标题：获批增资至26.15亿，华贵人寿“白酒+保险”故事如何讲

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