黄金历史级的行情，可能需要历史级的年份，作为对比参照……

　　上月中旬，在现货黄金价格史上首次升破3700美元时，我们就曾提醒过投资者，黄金当时的走向似乎很像历史上金价最为辉煌的年份——1979年。而如今一个月的时间过去，不得不说两者显得更像了：

　　在本周马不停蹄地攻克4200美元后，现货黄金在年内的涨幅已经正式超过了60%——上一次黄金年度涨幅如此之高，就出现在1979年；

　　从全年迄今的走势看，2025年迄今的黄金走势，几乎有着与1979年完全相似的轨迹——黄金从9月开始涨幅明显放大，而1979年同样也是在全年最后四个月彻底爆发；

　　2025和1979这时隔46年间的对比多么有意思呢？你甚至可以把目前的金价除以10，几乎能完美贴合1979年……

　　目前所有贵金属交易员都不知道，已经身处“4字头”的黄金会如何走——因为金价此前从未达到过4000这样的高位，许多人在年初甚至都难以想象金价能涨到今天这一水平。

　　而在46年前，当时的贵金属交易员其实也有着同样的困惑——与2025年类似，金价也是在当年的10月历史上首次达到了“4字头”——400美元的门槛。

　　不得不说，历史总是会在某些人们不经意的维度，上演一些不可思议的巧合……

　　那么，如果金价真的完美复刻1979年，历史的轨迹接下来是如何发展的呢？

　　答案是：稍作休整、暴涨、暴涨、暴涨、暴跌……

　　在1979年，黄金当时的涨势虽然在当年10月一度稍有休整，但此后在全年余下的两个月进一步暴涨，将全年的累计涨幅扩大至了惊人的126%。而当时真正的疯狂出现在了1980年的1月——金价在当月一路狂飙至了在当时所有人看来都不可思议的850美元。

　　若以简单的10倍价格差距折算，这相当于金价会在明年1月涨到8500美元……

　　接下来金价的行情是否会真的如此疯狂的演绎，我们目前不得而知，但至少，这已经是黄金现代历史上，唯一能对眼下这轮史诗级行情，具有一定历史借鉴意义的一段经历了。

　　而随着2025年成为自1979年以来黄金价格最为强劲的一年，不少贵金属交易员近来也纷纷将两者进行了相互的对比。黄金专栏作家Pooja Jaiswar就表示，2025年和1979年之间存在相似之处，这促使黄金价格出现如此非凡的表现。

　　20世纪70年代末，全球经济面临着石油危机冲击、伊朗革命等地缘政治动荡、高通胀和其他全球不确定性。2025年的情况也存在不少类似的地方——美国总统特朗普的关税措施引发了贸易战紧张局势，地缘政治动荡，货币贬值交易叠加着货币政策宽松预期。而进入第二周的美国政府关门，更是为黄金的避险需求锦上添花。

　　整个20世纪70年代，许多西方经济体——尤其是美国，都经历了滞胀，经济增长乏力，通胀高企。黄金在那段时期一路飙升，尤其是在70年代后期，石油危机爆发，通胀飙升，越南战争爆发，政府为了应对危机不得不大量举债。

　　对于那个年代的故事，历史学家和学者们会告诉你，尼克松一直在向美联储施压。他向时任美联储主席亚瑟·伯恩斯施压，要求他将利率维持在或许低于应有的水平。而如今，特朗普也在这么做。

　　1980年1月，金价达到顶峰，就在那之前，美国卡特总统冻结了部分伊朗资产。这与如今G7冻结俄罗斯资产的情况类似。

　　许多产油国在20世纪70年代因石油危机而以高价出售石油，积累了大量美元财富，现在他们意识到这些美元很容易受到冲击。实际上，许多国家已意识到应该开始购买更多黄金并增加黄金配置。

　　甚至于，在技术指标方面，黄金的RSI指标目前也已达到了1979年12月90.5的高位“超买”纪录。

　　2022年8月以来的这轮金价牛市目前持续了约740个交易日，而此前几轮主要上涨平均持续了1062天。此外，金价上涨的速度也引人注目，例如，金价仅用了36天就从3500美元/盎司攀升至4000美元/盎司，而此前每盎司500美元的涨幅平均持续了1036天。

　　世界黄金协会的专家认为，今年的涨势是由西方主导的投资需求增长推动的，因为在地缘政治紧张、美元疲软、美联储进一步降息预期以及对股市回调的担忧下，全球投资者寻求避风港。央行持续的购金也起到了推波助澜的作用，既推动了黄金买盘，也巩固了积极的市场氛围。

　　展望四季度行情，MMTC-PAMP 董事总经理兼首席执行官Samit Guha表示，“随着我们进入节日季，从印度排灯节和婚礼庆典潮开始，黄金和白银仍然是繁荣和好运的典型象征。”

　　Guha强调，投资者和年轻消费者正转向数字黄金和黄金ETF作为投资选择，而由于工业需求的不断增长，白银的接受度也不断提高。黄金作为避险资产和对冲不确定性的内在价值，确保了其需求保持强劲。

　　这些基本面因素显然令投资者有理由相信，黄金的涨势尚未失去动力，尤其是在更广泛的宏观经济背景下。

　　当然，我们最后显然也需要提醒投资者的是，历史上任何疯狂的上涨行情，往往也令以同样疯狂的方式收尾。在1980年，当金价触及850美元的历史高位后，此后两年几乎以相似的速度出现了暴跌……

　　这一次，黄金若能复刻1979年的辉煌，又是否能避免1980和1981年的“滑铁卢”？也许同样值得投资者深思。

　　或许，不要像1979年四季度那样涨得那么快，走出一段更为平稳、缓慢的牛市，可能会给金价带来一个更好的结局？