一则利好财报突然引爆。

　　受业绩超预期刺激，美东时间10月21日，美股开盘后，美国汽车巨头通用汽车股价直线拉升，盘中一度暴涨超16%，福特汽车、Stellantis股价亦集体走强。据最新披露的财报，通用汽车第三季度营收为486亿美元，高于市场预期。

　　与此同时，通用汽车上调了2025年全年的业绩指引，并下调关税政策冲击预估，缓解了市场对关税政策冲击汽车行业的担忧情绪。但华尔街分析师指出，目前市场仍在等待美国与墨西哥、加拿大及韩国等主要汽车出口国的贸易协议最终敲定。

全线大涨

　　北京时间10月21日晚间，美股开盘后，通用汽车股价直线拉升，盘中一度暴涨超16%，创出历史新高，截至收盘，涨幅达14.86%，最新总市值升至634亿美元（约合人民币4515亿元）。与此同时，福特汽车、在美上市的Stellantis股价分别大涨4.75%、4.02%。

　　消息面上，美股周二盘前，通用汽车发布了2025年第三季度财报并同步上调了全年业绩指引，同时下调关税政策冲击预估。

　　财报显示，通用汽车第三季度营收同比微降至486亿美元，高于市场预期的452.6亿美元；调整后每股收益降至2.80美元，大幅超出市场预期的2.31美元。

　　通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·博拉在致股东函中透露，在美国，通用汽车第三季度的市场份额创下自2017年以来的同期新高，并保持了强劲的利润率；重组后的中国业务再度实现盈利。

　　今年第三季度，通用汽车在美国市场销量位居第一，同比增长8%，销售激励支出持续显著低于行业平均水平，并保持了油电齐驱的发展态势。

　　通用汽车预计，2025年全年调整后的核心利润将在120亿至130亿美元之间，较此前的100亿至125亿美元区间明显上调。

　　该公司表示，关税政策对盈利的冲击将小于预期，最新估计的影响区间为35亿至45亿美元，低于此前预测的40亿至50亿美元。

　　本月早些时候，通用汽车因调整电动车战略一次性计提16亿美元费用。9月底，针对电动汽车的7500美元联邦税收抵优惠正式取消，同时美国在车辆排放方面的监管也有所放宽。

　　玛丽·博拉表示，公司未来仍将计提与电动汽车业务相关的费用。通过迅速而果断地应对产能过剩，预计将在2026年及之后减少电动车业务亏损。

　　此外，玛丽·博拉曾在2021年宣布，公司计划到2035年仅生产电动车，但近期她已不再公开提及这一目标，而是表示将以消费者需求为导向调整产品布局。

　　通用汽车披露，将通过供应链调整抵消约35%的关税冲击。对于美国汽车制造商而言，新的政策支持正在路上——美国总统特朗普已签署行政令，扩大本土汽车与发动机生产抵扣额度，允许企业在2030年前，对在美国境内组装的车辆获得相当于厂商指导价3.75%的税收抵免。

　　玛丽·博拉在信中称：“我要感谢特朗普及其团队上周五对关税政策所做的重要调整。厂商指导价抵扣计划将在未来五年帮助提升美国制造车辆的竞争力。”

关税前景的不确定性

　　尽管关税前景仍存在不确定性，美国汽车销售依然保持坚挺，第三季度销量增长6%。虽然车企普遍未通过上调售价来转嫁关税成本，但美国消费者仍倾向选择高端车型与更多配置，支撑了整体收入表现。

　　与此同时，美国电动车市场在联邦补贴即将到期前迎来历史性井喷。据Motor Intelligence最新数据，今年前三季度美国纯电动车(不含混动)销量突破100万辆，第三季度单季销量创纪录达到43.8万辆，电动车市场份额跃升至10.5%，高于一季度的7.6%和二季度的7.4%。全年销量有望达到130万辆。

　　汽车服务与科技公司Cox Automotive分析师表示，若缺乏联邦税收抵免，未来几个月电动车交易量预计将出现下滑。

　　华尔街分析师指出，目前市场仍在等待美国与墨西哥、加拿大及韩国等主要汽车出口国的贸易协议最终敲定。

　　截至2025年第三季度财报季前，全球各大企业已合计披露因美国关税政策导致的成本超350亿美元。

　　美国全国广播公司（NBC）评论称，由于美国本土汽车制造商通常在墨西哥或加拿大组装汽车的部分零部件或关键组件，再将其进口到美国进行最终组装。因此这些零部件和组件可能多次跨越边境，从而累积多轮关税。这给美国车企带来了巨大的成本压力。

　　与此同时，汽车制造商正加大在美国本土的投资力度，以应对特朗普的关税措施。通用汽车今年6月宣布将在密歇根、堪萨斯与田纳西三地投资40亿美元。目前，通用在美国销售的车辆约有一半从墨西哥与韩国进口。

　　Stellantis本月早些时候也宣布，计划未来四年在美国投资130亿美元，称此举将为市场带来五款新车型，为美国中西部地区的工厂新增5000个就业岗位，并将美国本土产量提高50%。

　　这笔投资可能有助于Stellantis缓解特朗普关税行动的影响。该汽车制造商此前表示，特朗普关税今年将使其损失约17亿美元。

（文章来源：券商中国）