21世纪经济报道记者高江虹 实习生方洋昕

本周，各大集团的财报纷纷揭晓，回暖复苏的喜讯不断传来。全球奢侈品行业在结构性分化的态势下，正探寻着新的平衡：创意革新、市场重构以及战略聚焦，成为驱动未来发展的三大核心要素。

在创意领域，变革已然来临。爱马仕委任Grace Wales Bonner为新任男装创意总监，这一举措标志着该品牌从“沉默的奢华”正式迈向“有思想的优雅”；与此同时，Chanel提拔危机管理专家担任传播总监，彰显了奢侈品牌在复杂舆论环境中构建话语权的战略决心。

市场格局正经历着巨大的变化。瑞士手表对美国的出口额急剧下跌55.6%，美国因此失去了最大市场的地位，而中国、香港等亚太市场呈现出两位数的增长，正在重塑全球市场版图；Prada集团凭借Miu Miu 41%的迅猛增长实现了逆势上扬，印证了新消费审美浪潮的兴起。

行业巨头的战略调整在持续深入。据传LVMH正考虑出售Fenty Beauty的股权，开云集团虽然业绩下滑，但已显现出复苏的迹象，欧莱雅和联合利华则不约而同地加大了对高利润美妆板块的投入。这一系列动态表明，行业领导者正通过优化资产、变革渠道以及产品高端化，在充满不确定性的环境中构建确定的增长路径。

1. Miu Miu 41%持续狂飙

10月23日，在港上市的Prada集团公布了截至2025年9月30日的九个月业绩。其收入净额达到40.7亿欧元，同比增长8.9%；若按报告汇率计算，受外汇波动影响，增幅为6.3%。在奢侈品市场普遍降温的情况下，这份成绩单显得格外稳健，而其中的亮点当属Miu Miu。按固定汇率计算，Prada主线品牌的零售销售额同比下降2%，而Miu Miu却逆势增长41%。

目前，Prada集团在中国市场呈现回暖态势。集团整体零售销售净额增长9.3%，占总收入的89.6%，这表明零售渠道依然是核心驱动力。亚太区实现了10.4%的零售销售增长，中国内地市场在第三季度的销售趋势明显改善。Miu Miu在中国、韩国、日本的表现尤为突出，这三大市场正在形成Miu Miu的文化影响力带，推动其从小众叛逆风格向主流文化符号转变。

点评：全球消费审美的迭代速度加快，Prada或许正在经历一场内部变革，而引发这场变革的正是Miu Miu。

2. 联合利华第三季度销售额超预期

10月23日，欧洲消费品巨头联合利华公布了截至9月30日的2025财年第三季度业绩数据。在美容美发品牌Dove（多芬）、K18和Hourglass两位数销售增长的带动下，集团的销售业绩超出预期，其中传统核心销售额略微超过预期，这凸显了联合利华正积极布局美容及个人护理领域的高利润高端产品市场。

第三季度的主要亮点数据如下：营业额为147亿欧元，同比下降3.5%，其中净资产处置影响为 -1.0%，汇率影响为 -6.1%；核心业务销售额增长3.9%（剔除冰淇淋业务后为4.0%），销量增长1.5%（剔除冰淇淋业务后为1.7%）；主力品牌核心业务销售额增长4.4%，其中销量增长1.7%，价格增长2.6%；第三季度股息较去年同期增长3%。

聚焦中国市场，中国市场实现了低个位数的基础销售额增长。在电话会议中，联合利华表示，中国市场正从更具针对性、更精准的市场策略以及产品组合的高端化中取得成效。

点评：联合利华三季度业绩超预期，证明其向高利润美妆与高端个人护理领域的战略转型正在显现成效。

3. Chanel更换传播总监

法国奢侈品牌Chanel突然宣布提拔Sarah Weisz - Pirel为时尚传播总监。她既不是设计师，也不是时尚评论界的常客，而是一位拥有法律与政治学硕士学位、精通危机与声誉管理的奢侈品专家。

Sarah Weisz - Pirel极为低调，很少在媒体报道中露面。她于2016年加入Chanel，负责敏感和风险管理传播工作。她曾在爱德曼担任危机与风险总监，还为权威媒体撰写文章，对社会舆论和监管环境有着极其敏锐的洞察力。

对于CEO Leena Nair而言，这次任命并非仅仅是填补一个公关岗位，而是重塑Chanel话语体系的权力。她深知品牌的未来不再取决于有多少人向往Chanel的经典产品，而在于消费者是否认同其品牌理念。

点评：品牌的竞争战场已不再局限于T台，而是延伸到了认知层面，包括内容管理、声誉平衡以及文化政治等方面。一个奢侈品牌若想延续其辉煌，必须在全球舆论的风暴中保持道德与美学的双重稳定。

4. 开云第三季跌幅收窄

开云集团发布的第三季度业绩显示，营收同比下滑10%，降至34.2亿欧元；按可比汇率计算，下跌5%，但优于分析师预期的33.1亿欧元。尽管同比仍在下滑，但与上半年下跌16%和二季度下跌18%的低迷态势相比，该集团第三季度的跌幅正在收窄。

从地区来看，中国所在的亚太市场同店销售下降10%，这与去年同期的低基数有关。在此期间，开云集团在北美市场表现出色，同店销售增长3%，扭转了上半年两位数下滑的局面，成为集团本季度的最大亮点。欧洲市场同店销售下降7%，但降幅较上一季度有所收窄，日本市场的降幅也收窄至16%，相较于二季度29%的暴跌，明显回暖。

开云集团的业绩改善主要体现在Gucci品牌上。该品牌第三季度营收下降18%，至13.42亿欧元，但同店销售降幅收窄至14%，这得益于欧美市场的回暖以及皮具新品的出色表现。

财报公布后，开云集团美股在盘中剧烈波动，从下跌2.3%转为上涨8.5%，最终收涨3.6%。过去6个月，开云集团股价累计上涨80%，目前市值约为414亿欧元。

点评：新掌舵人的到来，为开云集团带来了良好的开端。

5. 欧莱雅Q3业绩再次低于预期

全球最大的美妆集团欧莱雅在经历了二季度的下滑后，于三季度重新恢复增长，但整体表现仍略逊于华尔街的预期。中国市场的复苏推动了北亚业绩的大幅反弹，然而北美市场销售放缓抵消了部分积极因素，导致股价在财报发布后迅速由涨转跌。

截至2025年9月底，欧莱雅第三季度销售额为103.3亿欧元，同比增长0.5%，扭转了上季度1.3%的下滑态势，但低于分析师预期的104.4亿欧元。同店销售增长4.2%，虽然较二季度的2.4%有明显改善，但连续第二个季度低于市场预期的4.85%。

财报公布后，欧莱雅美股盘中一度上涨2%，随后迅速下跌，日内跌幅一度扩大至6%。

其中，北亚地区成为最大亮点。该地区在二季度同比下滑超过11%后，三季度降幅收窄至0.1%，同店销售更是实现了4.7%的逆转式增长，显著高于分析师预期的3.2%。

中国内地市场实现了中等个位数的增长，这是两年来首次在三季度实现累计正增长。

欧莱雅指出，增长主要得益于高端护肤市场的复苏，兰蔻Absolue、赫莲娜Re - Plasty、圣罗兰Vinyl Ink等产品表现出色，表明高端化妆品事业部重新成为增长的驱动力。

点评：欧莱雅的增长质量仍令人担忧，虽然复苏已经到来，但并不均衡。

6. 爱马仕中国业绩稍有改善

爱马仕今日发布了截至9月底的第三季度业绩数据。集团销售额同比增长9.6%，达到38.8亿欧元，但低于市场预期的10%增幅，增速高于上周发布业绩的LVMH。

财报显示，爱马仕在全球主要市场均实现了增长。在中国所在的亚洲市场，录得4%的增长；美洲市场获得13%的增长，门店客流量全面增加，品牌在美国继续加大投资，包括新开亚利桑那州斯科茨代尔和田纳西州纳什维尔的门店；欧洲市场除法国外增长12%，法国本土增长9%；中东地区录得15%的增长；日本市场则实现了15%的强劲增长。

从部门来看，皮具与马具部门及其他爱马仕业务均实现了稳健增长。爱马仕核心的皮具与马具部门第三季度销售同比增长13.3%，成衣与配饰以及丝绸与纺织品部门在第三季度明显加速，增长6%，且在第三季度进一步提速；丝绸与纺织品增长4%，较上一季度2.2%的增幅有所扩大。

点评：爱马仕目前仍是奢侈品行业盈利能力最为稳健的公司之一，但投资者似乎对其平稳有序的增长节奏缺乏热情。

7. 传LVMH将出售Fenty Beauty 50%股权

据知情人士透露，法国奢侈品巨头LVMH正在考虑出售其与格莱美奖得主、歌手兼企业家蕾哈娜共同拥有的美妆品牌Fenty Beauty的50%股权。消息人士指出，LVMH已聘请投行Evercore协助推进相关出售事宜，目前正在评估潜在买家的兴趣。由于该过程涉及敏感商业信息，所有细节仍处于保密状态。

据悉，蕾哈娜和LVMH各持有Fenty Beauty 50%的股份。业内人士认为，此举可能反映出LVMH在当前奢侈品消费放缓的背景下，正在重新审视其多元化业务组合。LVMH集团近年来加大了对高端美妆与香水业务的整合力度，同时逐步退出部分边缘或难以规模化的品牌，以集中资源支持核心业务的增长。

点评：这一潜在交易可能成为奢侈品集团在美妆板块战略调整的最新信号。

8. 杰尼亚集团第三季度营收同比增长0.2%

美东时间10月23日开盘前，意大利奢侈品集团Ermenegildo Zegna（杰尼亚）公布了截至9月30日的2025财年前9个月及第三季度未经审计的关键财务数据。前九个月营收同比下降2.3%，至13.33亿欧元（在有机基础上： - 0.4%）；受益于DTC渠道的快速增长，第三季度营收加速上升，同比增长0.2%，至3.982亿欧元（在有机基础上： + 3.6%）。

第三季度中，大中华区营收同比下降10.8%（在有机基础上： - 6.5%），较第二季度有显著改善，这主要得益于Thom Browne品牌在该地区的强劲复苏。

财报发布后，截至10月23日收盘，集团股价较上一交易日上涨2.71%，至10.43美元/股，当前市值约为26.5亿美元。

各地区表现如下：EMEA（欧洲、中东和非洲）主要得益于ZEGNA与TOM FORD FASHION（TFF）品牌直营渠道的强劲两位数增长，但部分增幅被批发渠道的不佳表现所抵消；美洲的三大品牌在直营渠道均实现了稳健增长，表现出色；大中华区第三季度营收较第二季度显著改善，主要得益于Thom Browne品牌在该地区的强劲复苏；亚太其他地区的增长动力主要来自日本和韩国市场的环比改善。

点评：杰尼亚的多品牌矩阵展现出韧性，Thom Browne的复苏与DTC渠道的发展共同推动了增长，缓解了主品牌在中国市场的压力。

9. Grace Wales Bonner加入爱马仕

爱马仕今日宣布，英国设计师Grace Wales Bonner将出任品牌男装创意总监。这一任命标志着这家法国奢侈品世家开启了全新的篇章，也是品牌在Véronique Nichanian离任后，对未来创意方向做出的最具象征意义的决策。

自1988年以来，Véronique Nichanian执掌爱马仕男装长达37年，以低调、精致和结构平衡的法式优雅风格建立了独特的品牌形象。她的离开为爱马仕提供了一个重新审视当代男装的机会。

Wales Bonner的加入意味着品牌愿意在保留传统工艺的同时，探索更具文化深度和当代意义的美学维度。她于2014年创立的同名品牌Wales Bonner以其跨文化的叙事、精湛的剪裁和对非洲侨民身份的诗意表达而闻名。她曾获得LVMH青年设计师大奖，被视为当代男装领域最具思想性的设计师之一。她的作品将欧洲剪裁传统与加勒比及非洲文化相融合，探讨了种族、身份和优雅的边界。

爱马仕在声明中表示，Grace Wales Bonner对服装和文化的理解超越了时尚本身，她的理念与爱马仕对工艺、精神和时间的尊重高度契合。

点评：这一任命不仅是一次世代的更替，更是爱马仕在全球文化背景下的战略转变，从沉默的奢华走向有思想的优雅。

10. 美国失去瑞士手表最大出口市场地位

瑞士钟表工业联合会近日公布的数据显示，9月瑞士对美国的手表出口额同比下滑55.6%，美国因此失去了瑞士手表最大出口市场的地位，被英国和日本分别取代为第一、第二位。受此影响，9月瑞士手表整体出口额同比下降3.1%，出口量下降7.6%。该机构表示，若不考虑美国市场的异常下滑，瑞士手表出口本可增长7.8%。数据显示，美国市场出口额降至1.577亿瑞士法郎，占比从约15%降至7.9%。美国此前于4月和8月先后上调对瑞士商品的关税，导致表企提前发货，9月出现基数效应。相比之下，中国和香港市场分别增长17.8%和20.6%，新加坡上升8.3%。印度首次跻身出口排名第15位，增长28.3%。

点评：瑞士手表对美国出口额的大幅下降为行业敲响了警钟：在地缘政治和贸易摩擦的背景下，过度依赖单一市场的风险正在增加。

11. 凯悦与如家携手进军长住型酒店市场

10月22日，凯悦酒店集团与如家酒店集团宣布正式签署中国区总特许经营战略协议，共同推动凯悦嘉迎（Hyatt Studios）品牌在中国的发展。此次合作进一步拓展了凯悦在中国中高端酒店市场的版图，通过引入全新的长住型品牌，为这个充满活力的酒店市场注入了新的动力。

根据协议，如家计划在未来几年内在全国范围内新开不少于50家凯悦嘉迎酒店，并建立稳定的项目储备，以推动品牌在中国市场的长期增长。

作为凯悦旗下精选品质（Essentials）品牌组合的一员，自2023年正式推出以来，凯悦嘉迎凭借公寓式客房、简易厨房和多功能工作区，满足了市场对长住型酒店日益增长的需求。凯悦嘉迎品牌组合还包括凯悦嘉荟（Caption by Hyatt）、凯悦奕选（Unscripted by Hyatt）、凯悦嘉轩（Hyatt Place）、凯悦嘉寓（Hyatt House）以及逸扉（UrCove）等酒店品牌，专为追求一致体验、现代便利和高性价比的商务及休闲旅客打造。

点评：长住型酒店的品牌组合日益丰富，表明中国市场的商务潜力正在被挖掘。如家也借此机会正式进入长住型酒店市场。

（文章来源：21世纪经济报道）

原标题：奢侈品巨头释放复苏信号;蕾哈娜美妆品牌或被卖?丨二姨看时尚

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