财联社12月8日讯，内地券商国际化布局正处于关键突破阶段，国际业务已从早期的“试探性布局”升级为券商业绩增长的核心支柱，在收入结构中的占比不断提高。凭借更高的盈利效率，国际业务成为拉动行业利润增长的关键引擎，这一变化也深刻影响着券商海外业务的竞争格局与发展路径。 吴清于12月6日在中国证券业协会第八次会员大会上指出，证券机构需提升跨境金融综合服务能力，坚持高水平“走出去”和高质量“引进来”。有条件的机构要稳步推进国际化及“一带一路”沿线布局，提升高度专业化服务与垂直一体化管理能力，推动境内外协同发展。同时，希望外资券商发挥母公司优势，推动跨境资源对接、引入国际先进经验，更好融入中国资本市场发展大局，助力打造具备全球资本配置能力、资产定价话语权与顶尖人才储备的国际一流投资银行，为金融强国建设筑牢基础。 最新公告显示，招商证券同意由招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元。首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。 从收入贡献维度看，海外业务的增长势能全面释放，成为券商营收的重要组成部分。2025年上半年披露海外业务收入的16家券商中，14家实现同比增长，12家国际业务收入占比同步提升，标志着海外业务已深度融入券商整体经营体系。 更值得关注的是，海外业务凭借“高盈利效率 + 高杠杆”的特性，展现出远超境内业务的利润创造能力。开源证券非银团队研究显示，头部券商海外子公司ROE普遍高于合并口径的ROE水平，海外子公司的权益乘数显著更高。以中信证券国际为例，2025中报年化ROE23.2%高于中信证券整体的9.8%，海外子公司的权益乘数达16倍（公司整体4.5倍）。 这种“高ROE + 高权益乘数”，直观印证了海外业务强大的盈利转化能力，也解释了为何券商纷纷加大对海外业务的资源倾斜。 海外业务的亮眼表现，不仅成为券商不可替代的利润来源，更推动行业资源向海外市场加速集聚。头部券商凭借先发优势与资本实力，在海外业务布局中占据主导地位，市场集中度持续攀升；而盈利增长的诉求与业务扩张的需要，又进一步驱动中资券商加大对境外子公司的资本支持力度，通过增资、增信担保等方式夯实海外业务发展基础。 这一系列连锁效应，共同构成了当前券商海外业务的核心发展逻辑，也为后续市场格局、资本支持、业务结构等趋势的展开奠定了基础。 总体来看，券商海外业务呈现出以下几大趋势： 一是市场集中度持续攀升，头部效应凸显。 数据显示，2025年上半年，中资券商海外业务收入前8家市场份额达到94%，前3家市场份额高达66%，头部券商占据绝对主导地位。 从收入占比来看，中信证券、中金公司2025年上半年海外业务收入占比分别达到21%和31%，较2022年的14%和20%实现大幅提升；国泰海通、华泰证券海外业务收入占比也分别达到10.4%和14.5%。 资产规模的集中趋势更为明显。头部8家券商境外资产占全行业的92%，中信证券、国泰海通、中金公司、华泰证券2025年上半年境外资产均超过1500亿元人民币，其中中信证券以4218.9亿元的境外资产位居首位。 在港股IPO等核心业务领域，头部券商的优势更为突出。2025年以来，中金公司、中信证券港股IPO承销市占率分别达到18.32%和18.19%，稳居行业前两位，华泰证券、中信建投等机构也位居前列。 开源证券非银团队分析称，这种高度集中的格局，源于先发优势形成的自我强化效应。头部券商早期布局积累的牌照资源、客户网络与监管沟通经验，构成了后进入者难以逾越的壁垒。 二是中资券商对境外子公司资本支持力度显著提升。 中资券商对海外子公司的资本扶持动作频繁、力度升级，具体通过增资、为债券融资与银行信贷提供增信担保等多重途径落地实施。 最新公告显示，招商证券同意由招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元。首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。 其他券商来看： 中信证券：2024年完成向中信证券国际增资约9.16亿美元 中金公司：2016年、2019年、2020年分别对中金香港增资12.87亿港元、9.5亿港元、16亿港元 华泰证券：2018年、2021年向华泰国际增资78亿港元、14亿港元，2023年向新加坡子公司增资5000万新加坡元，2024年向华泰资管（香港)）增责人民币1.92亿元，2025年华泰国际对华泰证券（美国）增资5000万美元 中国银河：2016年、2022年、2023年分别向银河国际增资40亿港元、20亿港元、16亿港元 广发证券：2015年、2024年、2025年向广发控股香港增资41.6亿港元、26亿港元、21.37亿港元 中信建投：2017年对中信建投国际增资10亿港元，2021年对中信建投国际增资20亿港元，2025年董事会批准向中信建投国际进一步增资15亿港元 东兴证券：2025年完成向全资子公司东兴证券（香港）增资3亿港元 山西证券：2025年拟对山证国际增资10亿港元，推动跨境一体化发展，充实香港子公司资本实力，降低融资成本，增强国际化经营能力 方正证券：2024年对方正香港金控增资5000万人民币 光大证券：2023年对光大证券国际增资23.35亿港元 与此同时，年内有多家券商为其海外子公司发行债券或银行贷款提供担保。 华泰证券：境外全资子公司华泰国际为华泰国际财务有限公司在30亿美元中期票据计划下发行的多笔票据提供担保，2025年11月单月新增担保金额合计超18亿元人民币。 中信证券：境外子公司中信证券国际为CSIMTNLimited在中期票据计划下发行的票据提供担保，截至2025年12月1日，该计划下已发行票据本金余额达27.92亿美元。 招商证券：全资子公司招证国际于2025年12月4日为境外SPV发行不超过7亿元人民币的3年期票据提供连带责任保证担保。 广发证券、东方证券、中泰证券：年内为海外子公司发行可交换债券或美元债提供担保。 国泰海通、中信建投：多次为海外子公司发行中期票据提供担保。 国金证券、招商证券：为海外子公司的银行贷款或回购协议提供增信担保。 三是业务结构以投行和投资为主，财富管理是新引擎。 中资券商海外业务以投行和投资为核心，业务结构不断优化，抗风险能力持续增强。投行业务方面，受益于港股IPO市场火热，头部券商海外投行收入快速增长。2025年前三季度，中信证券、中金公司海外投行收入分别同比增长147%和39%，在港股IPO承销市场占据领先地位，2025年市占率均超过18%。 投资业务方面，在美联储降息周期和港股市场向好的背景下，投资收益成为海外业务的重要收入来源。2025年上半年，国泰君安国际交易及投资净收益同比增长52%，占扣融资成本后收入的79%；华泰证券国际业务在处置AssetMark后，收入结构以投资收益为主；中信证券、中金公司海外业务中投资收益占比也均处于较高水平。 此外，FICC业务作为海外业务的重要组成部分，也实现了快速发展。头部券商通过构建利率、汇率、商品全品类服务体系，为境内外客户提供流动性与风险管理解决方案，助力企业对冲汇率、利率波动风险，业务规模和收入贡献持续提升。 而在近两年，财富管理业务正成为国际业务增长“新引擎”。 中信证券以香港、新加坡为“双簿记中心”，构建跨地域、跨市场的服务平台，上半年境外财富管理产品销售规模和收入同比翻倍；中国银河在东南亚市场表现突出，新加坡、马来西亚等核心区域经纪业务市场份额稳居前三，香港经纪业务排名较2024年提升2位；招证国际托管客户资产规模达2469.23亿港元，较2024年末增长14.52%；国元国际、东方证券境外财富管理业务同样增速显著，新增客户资产、托管规模及交易量均实现大幅增长。 中金公司管委会成员、中金财富总裁王建力表示，海外业务扩张的动作已先于战略规划进行中，未来还将扩大优秀人才储备，以及加大数字化建设。中金在港的财富管理团队由7年前只有约30多人，扩展现在超过150人左右，包括70名客户经理。 四是外延式收购成核心扩张路径

（文章来源：财联社）

原标题：吴清主席强调推进国际化，中资券商金融出海正何种格局？

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