截至目前，今年lululemon公司股价已下跌46.40%，市值蒸发约250亿美元，市场和投资人对其未来充满担忧。

图：截自Yahoo Finance

当地时间12月11日，lululemon官网发布公告，任职超七年的Calvin McDonald将辞去首席执行官一职，决定于2026年1月31日生效。为确保平稳过渡，Calvin McDonald将在2026年3月31日前担任公司高级顾问。同日，lululemon还发布了2025财年第三季度财报。宣布领导层变动和季度业绩后，其股价在盘后交易中上涨了10%。

图：截自lululemon官网

实际上，lululemon创始人Chip Wilson曾公开批评lululemon董事会和CEO Calvin McDonald，称他们使lululemon正逐渐“失去潮流感”（loss of cool）。今年10月，他自费在《华尔街日报》刊登广告，指责公司管理层：“专注财务的首席执行官不知如何吸引或激励创意人才，更糟的是，他们自认为懂优秀产品，实则不然。”

对于这些指责，Calvin McDonald在与《华尔街日报》采访中回应，早在被公开批评前就已着手解决问题。如针对美国市场销售额下滑，采取推出新产品和缩短生产周期措施。对于拓展新非运动品类被批“沦为Gap”，Calvin McDonald认为lululemon在专注跑步、瑜伽、网球和高尔夫等运动品类时，也可视机拓展到生活方式和休闲品类。

《华尔街日报》指出，二人在目标客群定位上有明显差异。Chip Wilson希望公司回归为“超级女孩”（年轻、受过教育的职业女性）设计产品，而Calvin McDonald则希望团队专注于“正念运动者”（Mindful Athlete）：目标明确、积极进取，擅长混搭运动装与生活休闲装。

尽管存在争议，Calvin McDonald在任期间业绩仍有亮点。公告显示，他使lululemon年营收增长3倍，预期本财年营收达110亿美元；将全球业务范围扩大至30多个地区，把中国大陆业务发展成第二大市场；扩大产品组合，拓展至运动和生活方式品类，发展男装业务和线上渠道，正式进军网球和高尔夫等新兴高需求运动领域。

对于公司显露的问题，虽Calvin McDonald在2025财年二季度就已加快布局实施改善措施，但要等到2026年才能见成效，董事会对此失去耐心。对于下一任首席执行官，公告称，“董事会正致力于物色一位拥有带领企业度过增长与转型时期成功经验的领导者，引领公司下一个成功篇章”。

M Science分析师Matt Jacob曾在采访中表示，在竞争日益激烈的运动休闲市场中，lululemon份额有所下降，特别是多次尝试解决核心业务女裤份额下滑问题均未成功。所以，他认为这对新任正式首席执行官是个挑战。

界面新闻了解到，lululemon整体业务增长，但扩张主要源于国际业务。历年财报数据显示，占净营收三分之二的北美市场，自2024财年一季度以来同店销售额一直未增长。

据悉，lululemon在北美市场正面临Alo Yoga、Vuori等新兴品牌激烈竞争。受关税提高和美国小额豁免政策取消影响，lululemon预计2025年运营收入将减少2.1亿美元。

截至2025年11月2日的三季度，lululemon净营收同比增长7%至26亿美元，其中，北美地区净收入下降2%，国际地区净收入增长33%。总体同店销售额同比增长1%，北美地区下降5%，国际地区增长18%。

同时，2025财年三季度，lululemon毛利润增长2%至14亿美元，毛利率下降290个基点至55.6%；营业利润下降11%至4.4亿美元，营业利润率下降350个基点至17%。

因销售额不及预期，lululemon首席财务官Meghan Frank在第三季度财报电话会议上提到，lululemon有更多季节性库存需清理，这也反映在降价预期中。财报显示，lululemon2025年三季度末库存为20亿美元，同比增长11%；以单位计算，库存同比增长4%。

在库存管理和降价促销方面，其计划明年将库存单位控制在低于销售量水平，努力减少损失。同时，Meghan Frank提到，将提高全价渗透率，利用追价能力最大限度降低降价风险。

Jefferies分析师Randal Konik观察到，11月有段时间，lululemon应用程序上超1200件商品在打折。而三四年前，该品牌9%产品按原价销售。这侧面反映了lululemon的库存压力。

Calvin McDonald也在此次财报电话会议上坦言，鉴于竞争激烈的市场环境，顾客都在追求性价比。他希望抓住假期客流量增加机会，清理存货，更好地在明年春季前“轻装上阵”，为春季新品上市腾出空间。据悉，为增强产品吸引力，lululemon预计明年春季新款式渗透率达35%。

在中国市场，Calvin McDonald强调，lululemon以折扣最少的品牌形象出现。他透露，常规销售额占总业务量比例很高。2025财年三季度，中国大陆净营收同比增长46%，同店销售额同比增长25%。lululemon预计，中国大陆全年净营收增速将达到或优于此前给出的20%至25%指引高区间（不含2024财年第53周）。

面对北美业绩承压，加大在中国市场投入成lululemon必然选择。Meghan Frank透露，lululemon计划2025年在北美市场开设约15家新店，其中9家位于墨西哥，而在国际市场新增的6家门店中，大部分将落地中国。

（文章来源：界面新闻）

原标题：市值一年蒸发250亿美元CEO被炒，lululemon面临增长分岔口

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