12月15日，白酒板块集体上扬。收盘时，皇台酒业涨停，金种子酒、酒鬼酒、金徽酒、水井坊、口子窖涨幅超2%，五粮液上涨0.76%，贵州茅台上涨0.38%。

岁末年初本是白酒消费旺季，然而12月以来，高端白酒批价不断下滑，渠道库存高，市场形势紧张。近期，贵州茅台、五粮液等头部酒企从调控供给与优化渠道两方面同时着力，打响“稳价保卫战”，以减轻经销商压力，重塑健康价格体系。

据第三方酒价监测平台“今日酒价”数据，12月12日，飞天茅台散瓶批价降至1485元/瓶，跌破1499元的市场指导价。500ml装的第八代52度五粮液价格为850元/瓶，与1019元/瓶的出厂价倒挂。

中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞称，高端白酒的品牌形象、消费场景定位及消费者固有认知，很大程度由稳固价格体系确立与维持。价格下滑可能损害其高端品牌定位。

面对市场“警报”，贵州茅台各省区经销商联谊会近日开会讨论明年经销渠道战略：2026年或聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品；茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台产品或减量；停止投放2025年计划外的茅台配额，以稳定市场。

此控量消息传出后，市场价格有所反弹。据“今日酒价”数据，12月15日，飞天茅台散瓶批价涨至1550元/瓶，原箱1560元/瓶。有酒业分析师表示，茅台单品价格“反攻”，短期利好白酒股，但中长期看，控量保价会影响贵州茅台业绩。

另外，五粮液核心产品第八代52度五粮液对经销商出台渠道支持政策，在1019元/瓶出厂价基础上每瓶给予119元折扣，经销商开票价降至900元/瓶，叠加返利政策后经销商实际成本可低至800元区间。五粮液方面回应称，这是公司相关补贴支持政策落地后的价格变化。

白酒行业专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青表示，面对市场上部分酒厂靠高额费用补贴拉拢经销商的现象，五粮液通过直接、务实的降价，缓解了渠道因价格倒挂承受的资金与库存压力。此举让经销商摆脱对补贴的依赖，将经营重点真正转向争夺消费场景、提升消费者体验等创造长期价值的工作，推动行业竞争回归品牌与服务本质。

事实上，头部酒企的“稳价保卫战”反映出整个白酒行业面临的深层压力。国家统计局数据显示，今年1月至10月，白酒（折65度，商品量）产量累计290.2万千升，同比下降11.5%。据记者统计，今年前三季度，A股20家白酒上市公司营收总额与净利润总额分别同比下降5.90%和6.93%。

在此背景下，渠道矛盾更突出。线上电商平台为争流量，频繁降价促销冲击市场，使线上成交价普遍低于线下，严重挤压传统经销商生存空间，加剧线下库存压力。今年“双11”前，茅台、五粮液等多家酒企密集发布公告，公示授权渠道并点名非授权店铺。这看似是常规渠道管理，实则是稳定价格体系的“无奈之举”。

肖竹青认为，非授权渠道的冲击主要体现在扰乱价格、损害品牌信誉和破坏渠道生态三方面，头部酒企集中整治是为销售旺季扫除障碍，保护合法经销商利益与信心。

尽管挑战诸多，但积极信号也在释放。中信建投食品饮料首席分析师杨骥表示，2025年中央经济工作会议将扩大内需、提振消费列为重点任务，从增收、优化消费政策等多维度构建消费支撑体系，同时强调清理消费领域不合理限制措施，为白酒等消费市场回暖提供政策利好。

也有券商行业分析师认为，目前白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值。

（文章来源：证券日报）

（文章来源：证券日报）

原标题：白酒龙头率先打响“稳价保卫战”

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