本周沪指下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，创业板指下跌5.71%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　光大策略：短期调整 无需悲观

　　历史来看，牛市中市场回调的情况较为常见。牛市震荡上行阶段通常在开启后的第60~80个交易日里的走势较为震荡。此外，从历史来看，牛市震荡上行阶段开启后形成阶段性高点后的回调，通常在震荡上行的涨幅收窄至6%~7%后，重新开启上涨。从时点上来看，牛市震荡上行阶段开启后形成阶段性高点后的回调低点，通常出现在震荡上行开启后的第90个交易日附近。市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。当前市场开启回调的时间点在一定程度上符合历史规律。从调整的幅度来看，当前市场最大回撤为4.01%，并未超过历史水平。市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。

　　国泰海通策略：回调即是增配良机

　　外部扰动不会终结趋势，回调是增配A股良机。本周股市显著调整，投资者对大国博弈进一步扩散的担忧加剧，止盈与兑现需求明显升温。我们维持较共识更为乐观的判断：1）与四月相比，本轮大国博弈的风险边界更为清晰：美国关税反制面临供应链调整缓慢、经济需求回落、美元信用冲击等多重实质性约束，贸易议题降温是大概率事件；2）中国“转型牛”内在趋势确定：经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革。当下中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产；3）从交易上来看，当前A股热门科技赛道调整幅度已接近历次科技牛情绪性调整的均值水平，调整时间相对较短，这意味着尽管后续板块仍有波动，但风险冲突和机构止盈相互交织有望令市场结构的改善速度更快。因此，外部扰动不会终结趋势，每一次回调都是增持中国的时机。

　　申万宏源策略：高切低进行时 但攻守有别

　　“高切低”的风格切换正在演绎，但攻守有别。本周行情已经证明了，顺周期和价值行情暂时无法引领总体指数再上台阶，总体市场延续9月初以来的休整波段。岁末年初，顺周期关键催化时机未到，科技成长产业趋势催化更集中的格局未变。A股有效突破，最终还是要等科技引领。从性价比来看，A股总体的赚钱效应已回落至中低位，调整波段已接近尾声；同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位，“高切低”行情短期性价比已不高。海外环境已趋于缓和。美国地区银行信用风险发酵，也构成短期风险偏好的扰动因素。目前来看，风险仍属于个别事件范畴，本周五VIX指数已见顶回落。特朗普表态趋于柔和，TACO交易充分验证。

　　广发策略：如何看科技调整 主线板块下跌时间、幅度复盘

　　对比到本轮，光模块、PCB指数调整时长达13个交易日，调整幅度分别达17%、16%，和历史主线对比，调整时长尚未达到平均水平，但调整幅度已经接近历史均值；而创新药指数自9.2以来趋势缓慢走弱，调整时长达28日，调整幅度达11%，和历史主线对比，调整时长超过平均水平，但调整幅度尚未到达。对于横盘主线，从交易角度有两种应对思路、无优劣之分：先离场，后续等待新的催化/股价新高/分歧降低重新入场；放宽止损坚定持有，熬过横盘消化的过程。前者牺牲赔率换胜率，核心在于，减仓主线后的仓位该如何配置？需要卖对+买对才能获得更高的超额；后者牺牲胜率换赔率，核心在于，对于产业趋势的判断是否准确。

　　银河策略：短期市场风格切换 聚焦“十五五”预期

　　短期来看，在外部贸易摩擦不确定性影响下，叠加部分板块前期积累较大涨幅，资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。随着下周即将召开的二十届四中全会聚焦于“十五五”规划，同时三季报进入集中披露期，为投资者提供更多配置线索，政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。同时，短期调整为投资者提供布局机会。居民存款搬家的逻辑并未改变，这有望成为A股市场资金面的长期增量，中长期资金加速布局权益市场，美联储降息开启为全球流动性提供支撑。“十五五”规划战略布局引领下，科技产业加速实现趋势性突破，反内卷政策推动企业盈利改善，共同夯实经济基本面的韧性。

　　华金策略：A股慢牛趋势不变 科技占优的风格中长期难切换

　　短期政策依然可能偏积极，但中美贸易摩擦影响短期可能持续。一是短期政策依然可能偏积极：首先，四中全会即将召开，“十五五”规划对长期经济增长预期可能有提升；其次，“两重”、“两新”等政策可能进一步加速实施。二是中美贸易摩擦对情绪的影响短期可能难迅速消除：首先，本次中美贸易摩擦对经济和企业盈利的影响可能低于4月份；其次，中美双方的博弈短期内可能消除；最后，当前股市估值和情绪尤其是科技股估值和情绪偏高。短期流动性可能维持宽松。一是宏观流动性维持宽松。二是短期微观资金可能继续维持一定的流入量。

　　中泰策略：如何看待本周A股缩量调整？

　　政策面、基本面多重因素交织，有望提振资金信心。政策面，二十届四中全会将于10月20日至23日召开，未来五年政策主线或将突出科技创新与产业升级，特别是在人工智能、先进制造等方向有望获得持续政策支持，为风险偏好提供修复空间。基本面，随着三季报业绩进入密集披露期，企业盈利情况逐步明朗。截至10月15日，已有126家上市公司发布三季度业绩预告，按照“预增、扭亏、略增、续盈”等归为正面预警，共有104家公司报喜，占比82.54%，上市公司利润修复进程延续。多重因素叠加下，场外观望资金可能重新进场，市场成交量有望逐步回升，从而结束此前持续多日的缩量状态。

　　浙商策略：A股“内外两因”触发调整 再平衡、控弹性

　　展望后市，由于双创指数本周已“有效跌破”上升趋势线，后市大概率进行周线级整理；而上证和上证50仍保持在上升趋势线上方，虽然有较大概率跟随双创调整，但也保留了继续上攻的可能性。市场风格方面，大盘明显在当前位置进行“换挡”，我们预计后续仍会有部分资金进行风格切换和行业再平衡；其中，大金融（尤其券商）将是权重指数重新展开攻势的“核心变量”。配置方面，基于“双创调整科技弱化，市场震荡资金切换”的判断，坚持系统性“慢”牛思维，待市场调整结构完善、“倒车接人”机会来临时再进行增配。建议绝对收益资金重点关注大金融、地产、中字头基建、红利等；考虑到双创已经跌破趋势线，建议相对收益风格在双创指数反弹时逢高控制组合弹性、做好“再平衡”，适当进行板块间、板块内“高切低”。

　　东吴策略：存款搬家暂缓了吗 市场的驱动因素是叙事变化

　　6月以来市场趋势上行，恰巧新增居民存款和企业存款的回落等于非银存款的增量，不少投资者认为市场驱动的核心原因来自于“居民存款搬家”带来的流动性，甚至于把近期震荡也归结为居民存款搬家的暂缓导致新增非银存款的回落。但我们认为非银存款的变化更多是果而非因，市场驱动向上，吸引增量资金进场。因此我们认为当前市场对于居民存款搬家存在几个误区；另外，驱动市场向上的核心力量来自于叙事变化后风偏的改善以及业绩预期的转向，而非流动性。

　　华安策略：短期良性调整 高切低还会延续多久？

　　一方面，参考历史来看，成长风格良性调整期持续时间通常较短，大多数时间都维持在1个月左右，最大调整幅度在10-20%左右。二方面，十一月初可能出现进入第二阶段即业绩支撑行情的契机。契机在于两个：一是三季报将在10月底披露完毕，预计2025Q3季度成长风格业绩大概率仍将高增，从而继续维持业绩相对优势。二是月底韩国APEC峰会上，若中美两国元首会晤，则有望缓和当前中美贸易摩擦局面。三方面，10月下旬仍有较多积极因素。包括下旬将召开四中全会，届时将发布“十五五”规划纲要建议，有望对市场风险偏好形成提振。美联储大概率将于10月底继续降息25BP。