证券时报记者 张达

日前，中国证监会发布推动商业不动产REITs试点的公告，明晰了产品发行与监管框架；国家发改委同步更新的2025年版项目范围清单中，首次把符合条件的商业办公、酒店等商业不动产项目纳入申报范畴。这意味着我国商业不动产REITs试点正式开启，此举措会为商业地产存量资产盘活注入活力，并借助资本市场定价机制推动商业不动产价值重新评估。

商业不动产REITs是指通过持有商业不动产来获取稳定现金流并向基金份额持有人分配收益的封闭式公开募集证券投资基金。我国商业不动产存量资产达万亿级，规模巨大，但长期面临“投融管退”循环不通畅的难题，大量优质资产沉淀在开发商和机构手中，缺乏有效的资本循环机制。从国际市场来看，通过REITs实现商业不动产证券化来解决存量资产盘活问题是一条成熟途径。

我国商业不动产REITs试点的启动，为商业综合体、商业零售、写字楼、酒店等商业不动产存量资产提供了标准化、规范化的退出途径，打通了“投融管退”完整链条。商业地产运营商能够拓宽直接融资渠道，提高资产流动性，迅速回笼资金，改善资产负债结构，更有利于优质企业进一步投资新项目或收购存量项目。

REITs的市场化定价机制促使商业不动产价值发现更透明高效。通过公开市场交易，将推动我国商业不动产价值重估，特别是那些运营成熟、租金收益稳定的优质商业不动产项目，有望获得流动性溢价。这也会促使商业地产行业提高专业化运营水平，持续保持底层资产良好的运营状况和租金增长潜力。

在房地产行业转型发展阶段，商业不动产REITs的推出，为存量资产盘活提供了金融手段，有助于防范化解行业风险，促进房地产市场平稳健康发展。随着商业不动产REITs试点的推进和相关制度规则的完善，商业地产行业将迈向更专业化、透明化和可持续的发展道路。

（文章来源：证券时报）

原标题：时报观察 商业不动产REITs开闸 行业将迎价值重估

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