证券时报记者卓泳

2025年，中国创投行业回暖已成不争事实。从行业数据直观呈现，到一线投资人亲身感受，都证实市场正发生积极变化。在第二十五届中国股权投资年度大会上，红杉中国、经纬创投、君联资本、达晨财智等近十家国内顶级创投机构掌舵人齐聚，围绕业内热点话题各抒己见。既有数据印证行业回暖，又有视角剖析产业投资机遇，更有对人工智能（AI）投资泡沫的深度思辨。

红杉中国合伙人周逵称：“2024年基础上，投资速度进一步提升20% - 30%。”按此节奏，红杉中国今年投资企业数量将超100家。同台头部机构负责人大多表示所在机构投资节奏、数量和金额今年均有不同程度提升。

周逵认为，这是行业回暖的直接“风向标”，与AI爆发及退出环境改善有关。同创伟业郑伟鹤大胆预判，2026年至2028年或为创投行业“黄金三年”，新发展周期开启。

海外资本对中国市场关注度持续升温。经纬创投徐传陞透露，今年与欧美投资方交流发现，9月起国际资本对中国市场兴趣渐浓，高盛、摩根士丹利、瑞银等国际金融机构陆续发布报告，认为中国科技领域投资机会丰富。

这种关注度提升源于中国创新能力增强及产业全球化带来新空间。纪源资本符绩勋分享海外考察见闻称，走访欧美多个机器人中心发现，很多研究用宇树科技机器人，科研团队以中国籍及华裔为主，反映中国创新能力外延优势。符绩勋认为，虽部分供应链下游组装环节外迁，但核心上游仍在国内，中国是供应链重要部分。

行业回暖下，顶级机构看好重点赛道投资机会。启明创投胡旭波表示将重点布局科技与医疗创新领域，科技领域核心机会在人工智能应用层面，医疗创新领域聚焦中国医药创新能力全球化，支持投资企业在创新药、医疗器械等赛道研发创新与商业化体系搭建。

联想创投王光熙指出，地缘政治变化下，硅基智能相关领域有价值机会，美国在模型领域领先，中国正追赶并形成竞争优势，具身智能赛道中，物理硬件迭代与制造能力关键，中国规模制造优势为企业拓展全球市场提供支撑，是硅基智能长线布局核心主线。

机遇与风险并存，投资人对市场潜在风险保持清醒。二级市场不确定性受普遍担忧。北极光创投邓锋表示，早期投资创新机会不受投资环境影响，稳定市场让投资机构保持理性，期待二级市场平稳为一级市场提供退出环境。

还有投资人指出，港股发行制度差异使部分股票定价非完全市场化，易造成一级市场估值幻觉，一级市场须谨慎。

今年，创业者和投资人对AI赛道热情高，市场对AI领域是否有泡沫争议不断。顶级投资人展开思辨。邓锋认为，AI、生命科学、中国企业出海长期是大机会，但短期内各领域有泡沫。厉伟认为工业化领域泡沫小，日常概念性领域泡沫大。

君联资本李家庆认为一级市场和创业领域整体泡沫不大，因多为长周期项目，但提出资金供应端与一级市场投资逻辑能否形成共识问题，若资金方追求短线收益，将与长周期投资矛盾。

厉伟补充，人工智能技术自加速效应显著，新模型迭代快，科技界需反思。他强调中国核心机会是提升工业界效率，在关税壁垒、供应链重构背景下，通过技术创新转化资源，在全球竞争中占优势。

（文章来源：证券时报）

（文章来源：证券时报）

原标题：创投行业回暖信号明确 顶级机构共话机遇与风险

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