◎记者陈玥 在政策红利推动下，内需消费板块愈发吸引专业投资人目光。在经济稳步复苏大背景下，消费板块究竟是“昙花一现”的防御性选择，还是长期布局起点？基金经理认为，消费人群变化带来消费范式演变，其中存在结构性机会。加上政策红利与低估值等优势，消费板块的“击球区”或许已临近。 新变化催生新机遇 “若现在还把消费仅看作吃吃喝喝，那显然是误解这一板块。”一位基金经理在调研时对上证报记者说。当时她在沪上一家商场，在时尚黄金商铺门口排队等进店，同时留意顾客对新品的评价。 该基金经理觉得，新消费逻辑已全然不同：当前消费行业处于三大维度同步迭代关键期，即供给端的零售效率革命、需求端的情感消费兴起、传播媒介的电商内容革新，每一层变革都可能孕育独特投资机遇。 10月底以来，消费板块频繁异动，吸引不少专业投资者关注。同花顺数据显示，截至12月3日，免税零售龙头中国中免A股自10月底开启一波反弹行情，最大涨幅超35%。此外，各地零售龙头股如茂业商业、合百集团等均表现活跃。 “一方面是政策催化；另一方面，消费板块在低位有所反弹。短期看可能是部分资金年底‘高切低’，想找低位板块防守。”泓德基金基金经理季宇对上证报记者讲。 近期发布的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出，以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。 “消费股连续调整多年后，当前估值处于历史底部，机构持仓也在低位，后续部分企业盈利有望随CPI和PPI转正回暖，估值和盈利都有较大向上空间，是较好的左侧布局时机。”季宇表示。 投资主线悄然形成 在外资投行看来，方案并非直接需求侧刺激（如发放消费补贴），而是通过开辟新赛道、利用人工智能赋能，创造并引领新消费需求，形成供给与需求良性循环。方案对消费市场有积极中长期引导作用，有助于培育新经济增长点。预计明年上半年政策将延续对商品消费补贴，并有望下半年进一步加码，支持范围从商品消费扩至服务业消费。 一些基金经理已把消费视为明年投资主线之一。 “一些新消费公司底层商业模式与传统消费区别不大，只是消费本身有潮流性，契合消费趋势的公司盈利增长更强。此外，一些优秀新消费企业在海外市场增长良好。未来这些利好因素仍会延续，我们会持续关注有潜力的新消费企业。”季宇分析。 嘉实大消费投资总监吴越对上证报记者称，此轮内需行情正从左侧、结构性逐步转向有基本面支撑的右侧、全面性行情，以新消费为代表的成长方向与传统消费为代表的价值线索，都有望进入投资窗口期。 在布局方向上，吴越表示，消费细分方向多，A股市场和港股市场都有覆盖且互补，比如A股方面，中证主要消费指数涵盖白酒、调味品、乳制品、猪肉等民生必备行业，与通胀相关；恒生消费既有代表新消费的潮玩、金饰、现做茶饮等，也有与宏观经济相关的家电、服装、餐饮等行业。这些都可通过存量ETF产品覆盖。 季宇表示，除新消费外，在消费领域还看好三大方向：一是大众食品板块，该板块更多依赖居民消费，受宏观经济影响相对小，且经过几年调整，部分企业已通过推出新产品、开拓新渠道建立新增长逻辑；二是出行板块，虽公商务需求有压力，但居民出行需求一直较高，航空客座率维持高位，未来若商务需求进一步复苏或油价下跌，都是潜在向上期权；三是出海消费品企业，明年随着部分企业海外产能成熟，会有较好投资机会。 （文章来源：上海证券报）

（文章来源：上海证券报）

原标题：新变化催生新机遇 内需消费渐入基金经理“击球区”

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